化解地方债务的建议

• PPP模式是化解地方政府债务良药吗

  　　现下的中国经济,一边是房地产投资增速的逐月回落!传统行业产能的严重过剩，另一边又是确保4786“7％”这个增长率的严峻任务 传统增长极的严重乏力已^无无法为目标的达成贡献太多力量,市场需要新渠道,新模式来实现救赎，2014年孕育突破并在今年成为舆论中中心的“PPP模式”无疑是当下最引人瞩目的行业明星!PPP模式到底是什么、有有哪些领域的进入机会，可以怎么玩、今天我们仔细梳理了市场上的几种主要PPP投资类型？并详细举例了一个项目和企业的操作模式 以此来看一下PPP市场的投资机会到底在哪里。一!“公私合作+公共产品”的双要素构成PPP模式核心以提升公共品供给效率为目的PPP模式：公私合作+公共产品PPP为Public-Private-Partnership的缩写?即公0032私合作模式。是公共基础设施项目融资的一种模式,大致流程为私营企业通过与政府进行合作,参与并完成相关公共基础设施的建设。其中又有广义与狭义之分：广义PPP是政府与私人部门为提供公共产品或服务所建立的合作关系？可以分为特许经营？外包租赁和私有化三类。大家熟知的BT（建造!移交） BOT（建造，运营 移交）,PFI（民间主动融资）都属广义PPP的范畴 狭义PPP类4807似特许经营类项目，不过其更加强调公司5311部门的全过程合作。典型做法法是政府与私人部门共同组成特殊目的机构（SPV）去运作项目、实质为政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益^权权来换取基础设施建设、政府和企业都是全程参与！双方合作的时间更长!信^息息也更对称、现在我国大力推行的政府与社会资本合作模式多属广义PPP范畴！PPP^模模式的核心功能是提升公共产品的供给效率PPP概念中有两个核心要素？一是公私合作!二是公公共产品 PPP模式的核心目的是为了更好地提供公共产品或服务。而公共品通常具有排他性特征。政府独立提供公共品时 由于既作运动员？又作裁判员,会导致公共品提供效率低下的问题 引⁴²⁹⁷入私人部门后。可充分利用私人人部门的专业优势?提升公共品的供^给给效率?同时。政府也必须承担对于公共品质量和价格的监管职责!PPP项目运行的理想目标应该是：私人部门：通过发挥自身的专业优势？提高项目运行效率 从而获得长期！稳定。低风险的8457投资回报，政府部门：通过让渡全部或部分经营及收益权！达达到减少财政支出!降低债务务负担，聚焦公共事务管理的效果？用用户：基于私人部门的专业化运营及政府的有效监管，用户将享受到性价比更高的有效服务!二。全面深化改革?创新融资模式与对冲宏观经济下滑风险的三重需求开启中国PPP浪潮全面深化改革的需要要经济体制改革的核心是处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用 PPP模式强调政府与与社会资本的合作!其实质是政府购买服务、对加快快转变政府职能!提升国家治理能力具有重大意义！推广运用政府和社会资本合作模式！是促促进经济转型升级,支持新型城镇化建设的必然要求、是加快转变政府职能 提升国家治理能力的一次体制机制变革。是深化财税体制改革,构建现代财政制度的重要内容、对冲宏观经济下滑风险的需要2014年我国GDP增长7.4%，创下24年来的新低。拉动经济增长的“三驾马车”，投资！消费 出口2014年对经济增长的贡献分别为48.6%?51.2%。0.2%！从投资,消费和出口来看,出口增速在放缓!消费相⁸⁴⁰⁰对平稳。而投资则回落明显、面对经济下行压力。政府工作报告已经将2015年经济增长目标下调到7.0%左右、受制于供求关系的失衡以及全球经济萎缩、依靠消费和出口来稳增长并不现实？因此、投资^仍仍是现阶段我国稳增长的主要手段 从构8615成投资的三大主要板块来看！房地产开发投资增速的持续回落表明其短期内难以呈现明显反弹 而制造业投资由于需求疲软造成产能过剩 短期内出现投资回暖的概率也很小?所以,目前要要拉动固定资产投资就只能依靠政府可以带动的基建投资！在政府财政收入增速下降?举债弹性受限限的情况下。PPP模式有有望带动社会资金广泛参与基础投资、从而对冲宏观经济下滑风险!创新融资模式PPP模式下引入的巨量民间财富可在化解地方存量债务并助推基础设施建设融资模式进入新阶段！破解城镇化融资困局两5381方面发挥巨大作用?解决不断累累积的地方债务问题 一直是政府近年的工作重点。若在地方²⁷⁵⁷融资平台存量项目中引入PPP模式,不但可化解交通运输等项目、其短期现金流难以偿付银行到期巨额贷款的困境！还可积极促进存量基础设施项目的投资建设！对政府来说可谓一举两得 根据国务院研究发展中心的测算?到2020年？城1465镇化率有望达到60%?相关的融资需求近42万亿元?原先依赖财政?土地的投融资体制将难以支持如此庞大的融资金额,若在城镇化配套基础设施项目融资中引入PPP模式、将有利于吸吸引社会资本、形成多元化。可持续的资金^投投入机制，政策密集出台政府推动PPP态度坚决自2014年9月财务部发布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》伊始 国务院，发改委,国开行 环保部!交通部等等多部委相继出台近20项针对PPP领域的政策措施,涉及供水，供暖,污水处理,垃圾处理。环境综合整治？交通、新能源汽车、地下综合管廊。医疗,体育等多个领域 在海绵城城市和地下管廊试点城市优惠政策中!财政部就提出对采用PPP模^式式的试点城市给予10％的财政支持,财政部后续还将设立预计规模达千亿级别的中国PPP引导基金。制定PPP项0785目财政管理法？6983准备PPP立法等！可谓大动作频频!政府推动PPP的态度由此可见一斑!三,当下PPP模式适用领域在不断拓宽?不同类型项目采用模式各不相同PPP模式适用领域被不断拓宽PPP模式适用的领域从开始的“市场化程度较高的城市基础设施及公共服务领域”到最新“在能源 交通运输?水利?环境保护，农业,林业!科技？保障性安居工程，医疗?卫生。养老！教育!文化等公共服务领域”,PPP模式的适用范围已被明显拓宽,2014年12月财政部公布的第一批30个PPP示范项目清单中 行业分布情况为污水治理项目9个 轨道交通8个 供水3个!供暖3个，环境综合治理2个？新1717能源汽车1个?地下综合管³⁹⁸⁸廊1个？医疗1个?教育1个，垃圾处理1个?政府部门推荐的主主要运作模式：经营性？准经营性,非经营性项目模式各不相同国家发改委在《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》中，则区分经营性项目。准经营性项目，非经营性项目分别建议采用不同的运作模式,其中经营性项目！指具有明确的收收费基础！并且经营收费能够完全覆盖投投资成本的项目 建议采用建设—运营—移交(BOT) 建设—拥拥有—运营—移交(BOOT)等模式推进？准经营4267性项目，即经营收费不不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金或资源0363的项目!建议通过政府授予特许经营权附加部分补贴或直接投资参股等措施、采用建建设—运营—移交(BOT)!建设—拥有—运营(BOO)等模式推进？对于缺乏“使用者付费”基础,主要依靠“政府付费”回回收投资成本的非经营性项目、则3449建议通过政府购买服务?采用建设—拥有—运营(BOO) 委托运营等市场化模式推进，我国PPP项目推广现状：三四线城市打头炮,交通领域最火热至2015年5月底!经国家发改委审核后的PPP项目合计1041个、总投资¹³⁴³额达1.97万亿元、在1041个项目中。安徽省以127个项目位居项目数量之首,在各省区的项目中,近87%的项目来自自三四线城市？另13%的项目来自一二线城市 其中 投资金额最大的在交通领域？占总金额的64%？且一二线城市以轨道交通项目为主、三三四线城市则以公路交通项目占优!在项目的运作模模式上 仍以BOT模式为主！合计4422979个BOT项目。约占³⁵⁶²项目总数的42.46%！四？PPP模式下几个典型的细分领域应用铁路：铁路发展基金每年新增2000-3000亿民资投资铁路目前国内铁路投资资金来源主要靠铁总贷款和发债!这占据了全部资7804金来源的主要部分!国家还设立了铁路建设基金并安排了财政预算?两项加起来约600亿元每年。对6194每年8000亿元的铁路投资而言作用较小,2014年我国铁路发展基金公司正式挂牌成立,该基金由铁总联合工商银行！农业银行，建设银行,兴业银行共同设立。铁路发展基金旨在顺应2980国家政策号召,吸引社4224会资本参与,盘活铁路用地资源？其中心思想与PPP模式不谋而合,据相关方案显示、2014-2015年、该基金将吸引4000亿元社会资金进入铁路领域!铁路发展基金采用公司型基金形式?存续期15-20年!由铁总作为主发发起人、社会投资人作为优先股股东、铁路发展基金的创立为我国铁路投资领域的公私合营模式打开了新的成长空间?以此为契机！预计民间资本进进入铁路领域的步伐将继续加快。铁路PPP项目亦将有所推进!地铁：PPP项目已开始复制成功案例北京地铁四号线项目是我国首例地铁PPP项目 ？该项目B部分从融资至建设全权由香港地铁?首都创业与京投公司共设立的京港地铁公司负责！项目公司通过租赁A部分设施、负责四号线的运运营维护获取收益，运营期满后、将项目无偿移交政府。此后！南京地铁一号线南延线项目亦采用了PPP模式？2014年底？京港地铁公司与北京京市政府签订地铁14号线特许经营协议,同时还将签订16号线意向合作协议！地铁14号线和16号线将复制地铁4号线PPP模式，民资投入将从四号线的46亿元上升至150亿元!两条线路4447共300亿元?由此可预见？地铁PPP项目有望逐步复制?由点到面!持续推进?污水处理：PPP运用空间极为广阔随着可催生万亿市场的“水十条”于2015年4月正式出台？提高水污染防治标准将成为重点,污水处理项目的相关投资额将大幅增长?相应水处理PPP市场空间已被打开,五、设计咨询类公司及设备供应与工程施工公司将在PPP盛宴中获益PPP领域2015上半年的整体趋势是国家各类政策的密集出台、各级政府及企业进行团队组建!项目储备 因此造成了在谈项目多?落地项目少。总体进度慢于市场预期。可以期待企业层面下半年PPP项目招投标?签约落地呈现加速趋势？前期工作是决定PPP项目运行成败的关键核心之一、也是整个项目中技术性最强 最耗时耗力的环节。工程设计处于工程建设产业链的前端？是连接投资至⁷⁰²³工程成品实现的重要环节、对工程经济效益有着直接影响？设计9417咨询公司在承揽项目的设计业务同时,可对项7498目的投融资、建设及运营环节一并给出咨询方案,引入后端各环节的合作方 从而主导PPP项目筹划和实施、因此其或将成为PPP模式中先行1530发力并获益的公司,同时受益于项目启动,在设备供应及工程施工领域具有显著竞争优势的企业也能够与设计咨询类公司一道率先参与到这场改革盛宴之中？六?PPP风口下的典型案例与崛起公司1、我国城市轨道交通领域首个PPP项目：北京地铁四号线日均客流突破百万的黄金线路北京地铁4号线是北京市轨道交通路网中的主干线之一、南起丰台区南四环公益西桥 途经西城区。北至海5999淀区安河桥北，线路全长28.2公里、车站总数24座，4号^线线工程概算总投资153亿元?于2004年8月正式开工？2009年9月28日通车试运营、目前日均客流量已超过100万人次!以特许经营为核心的公私合作范本4号线工程投资建设分为A?B两个相对独立的部分：A部分为洞体、车站等土建工程!投资额约为107亿元！约占项目总投资的70%、由北京市政府国有独资企业京投公司成立的全资子公司四号线公司负责、B部分为车辆、信号等设备部分。投资资额约为46亿元 约占项目总投投资的30%!由PPP项目公司北京京港地地铁有限公司（简称“京港地铁”）负责！京港地铁是由京投公司。香港地铁公司和首创集团按2:49:49的出资比例组建。4号线项目竣工验收后,京港地铁通过租赁取得四号线公司的A部部分资产的使用权 京港地铁负责4号线的运营管理 全部设施（包括A和B两部分）的维护和除洞体外的资产更新。以及站内内的商业经营？通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资并获得合理投资收益 30年特许2566经营期结束后，京港地铁将B部分项目设施完好！无偿地移交给市政府指定部门，将A部分项目设施归还给四号线公司!政策保障与利益风险分担“双保险”共筑项目成功的坚实基础建立有力的政策保障体系北京地铁4号线PPP项目能够成功实施！很大程度上得益于政府方的积极协调,为项目推进提供了全方位保障 在整个项目实施过程中!政府由以往的领导者转变成了全程参与者和全力保障者！政府成立了由市政府副秘书长牵头的招商领导小组、发改委主导完成了四号线PPP项目实施方案!交通委主导谈判 京投公司在这一过程中负责具体操作和研究、构建合理的收益分配及风险分担机制北京地铁4号线PPP项目中政府方和社会投资人的顺畅合作！得益于项目具有合理的收益分配机制以及有效的风险分担机制！该项目通过票价机制和客流机制的巧妙设计？在社会投资人的经济利益和政府方的公共利益之间找到了有效平衡点？在为社会投资人带来合理预期收益的同时,提高了北京市轨道交通领域的管理和服务效率 票价机制假使4号线运营票价实行政府定价管理!实际平均人次票价无法完全反映地铁线路本身的运行成本和合理收益等财务特征。因此，项目采用“测算票价”作为确定投资方运营收入的依据!同时建立了测算票价的调整机制!以测算票价为基础，特许经营协议中约定了相应的票价差额补偿和收益分享机制!构建了票价风险的分担机制，如果实际票价收入水平低于测算票价收入水平、市政府需^就就其差额给予特许经营公司补偿，如果实际票价收入水平高于测算票价收入水平,特许经营公司应将其差额的70%返还给市政府！客流机制票款是4号线实现盈利的主要收入来源！由于采用政府定价，客流量成为影响项目收益的主要因素?客客流量既受特许公司服务质量的影响？也受市政府城市规划等因素的的影响,因此 需要建立一种风险共担？收益共享的客流机制,4号线项目的客流机制为：当客流量连续三年低于预测客流的80%！特许经营公司可申请补偿!或者放弃项目!当客流量超过预测客流时,政府分享超出预测客流量10%^以以内票款收入的50%？超出客流量10%以上的票款收入的60%!2！龙元建设：“中国版麦格理”的兴起之路以土建施工为营收绝对重心的长三角最大民营施工企业龙元建设于去年就开始布局公司向PPP模式转型！欲打造PPP项目综合管理平台？其在以下四个方面的动作显露出成为“中国版麦格理”的勃勃野心？（麦格理集团是世界最大的专专项投资,财务5430顾问和金融服务的供应商之一！包含基础设施及有形资产产投资基金？投资管理和专业投资解决方案三大部门）组建国内权威PPP团队公司PPP团队成员原任职于浦东建设等公司从事BOT等投资项目 对PPP模式⁶⁴⁶⁵认知远超行业平均水平、对资本市场亦有深6265刻认识，现阶7674段公司已将转型PPP模式理念由上至下全面培训推广,未来计划打造国内PPP项目管理平台？以此保障业务的承接，同时民营企业的服务意识更胜央企？这同样有利于项目承接和投资合作?储备充裕的资金提升项目承接能力龙元建设于2014年底进行定向增发？金额达到16亿元?多数募集资金将用作PPP项目资本金。有望作为劣后级募集基建投资基金。配套银行借款，借助杠杆撬动充足现金?公司项目投资与业务承接能能力将如虎添翼?随着增发资金到位和公司PPP品牌实力逐渐凸显，未来公公司有望发展PPP模式自融资至运营管理全流程业务体系。有的放矢多领域布局PPP项目开2437拓早期、龙元建设将以主要从事的房建业务为基础?向园林/交通/市政等领领域延伸!并有望通过合作与收购获取城轨等领域建设资质和技术实力?除专业性较强！竞争激烈的环保业务外！公司将逐步实现PPP项目的全面布局，设立子公司拟募集100亿元基金从事PPP业务龙元建设于2014年12月完成公^司司全资子公司龙元明城的设立登记 注册资资本3亿元。首期出资5000万元？主要经营营范围为公共设施!公路,桥梁！轨道交通。水利港口设施投资，环境治理投资 卫生^设设施投资！文化。体育 娱乐设施等实业投资。投资管理？咨询、龙元⁰⁴⁰³明城拟与各种类型社会资本合作,共同出资设立基础设施项目产业投资基金,筹备募集100亿元投资PPP项目 公司从施工型型企业进化为PPP项目综合管理平台企业的好处显而易见!收益渠道得以大大拓宽：项目运营收益、约7-9%！通过与财政收入总量大的地方政府合作 可以获得诚3682信度高且有稳定现金流和较强担保措施！收益稳定，低风险的特征使得公司可以把项目运营收益打包为标准化产品？还可以仿效麦格理的基础础设施投资基金发行上市？项目管理收益、合同造价与公司经过良好规划而降低的实际造价之间的差额！施工工利润与资金沉淀的收益！龙元建设近两月分别成为了晋江市国际会展中心PPP项目第一中标候选人！以及莒县人民政府基础设施建设PPP项目中标候选人，并与象山县人民政府签署了目标规模为50亿元的象山PPP投资基金?不难看出？公司在PPP领域春耕耕秋收的行情或将很快到来。,

• 如何化解地方政府债务风险

  　　今年5月，经国务院批准?上海等十个地区试点地方政府债券自发自还 在深化改革8874的大背景下！此次试点的推进进迫使《预算法》修订工作提速!有利于强化市场约束，明晰偿债债主体？从而控制和和化解地方债务风险？ 　　除了政策上的不断完善？近年来、国内外学者也对中国的地方政府债务风险给予了广广泛关注。甚至有有国际机构预测这一风险将引发中国版的次贷危机？如何防范和化解地方债风险 显然需要深入研究，中国金融四十人论坛（CF40）成员！国务院发展研究中心宏观经济部巡视员魏加宁长期关^注注地方债问题、并进行了十余年的调查研究 近期？他负责的CF40内部课题“地方政府债务风险综合化解方案研究”完成了中期成果 CF40就此举办了内部课题评审会。本次会议由CF40秘书长王海明主持！与会专家认为？虽然目前地方方政府债务风险总体可控?但存在的问题不容忽视，在短期！应针对不同类型的风险加以区别对待,加强债务务信息披露！在中期!应从地方政府和金融机构两个方面来来化解地方政府的债务风险?在长期!应建立有效的地方政府债务多方约束体系 并为地方政府推6811进城市化建设提供规范的融资渠道, 　　经作者审核和主办方同意?《21世纪经济报道》本期就本次会议成果做专题报道?刊登会议纪要和CF40学术顾问？北京大学国家发展研究院教授林毅夫的评审发言。以及部分与会嘉宾的现场^讨讨论内容，以飨读者!参与讨论的嘉宾还包括：CF40成员，中国银行业监督管理委员会非银部主任李伏安 浦发0055银行战略发展部总经理李麟！CF40特邀嘉宾。中国人民银行研究局副巡视视员纪敏!CF406178理事单位代表 中国国际金融有限公司董事总经理毛军华等， 　　近期！中国金融四十人论坛（CF40）内部课题“地方政府债务风险综合化解方案研究”完成了中期成果、本课题由CF40成员 国务院发展研究中心宏观经济部巡视员魏加宁负责 在CF40就此课题举办的评审会上、来自世界银行等国际机构 人民银行？银监会？国家统计局?上海市金融办等政府部门！财科所。北京大学等学术机构？国开行！浦发银行等金融机构的专家学者与业界人士围绕地方债相关问题展开深入讨论！与会专家认为!虽然目前前地方政府债务风险总体可控，但存在的问题不容忽视、课题组不仅提出及时化解地方政府债务风险的短期！中期和长期对策、还提出城镇化融资的三种新渠道：地方政府自主发债、发挥政策性金融的作用和公私合作、 　　地方债问题凸显 　　从债务规模,负⁰⁹⁸⁶债率和债务率来看 、事业型女强人的面相特征

• 如何化解我国地方政府的隐性债务问题

  　　中国财政部财政科学研究所所长贾康日前表示,目前中国政府性债务中最主要的风险,在于地方隐性负债！解决政府债务问题,要有堵有疏?疏堵结合 　　财政部数据显示,2015年末!全国地方政府债务的债务务率为86%!根据2016年预算安排!全国政府债务余额达到29.7多^万万亿元、从显性债务视角考察我国政府债务率？整体上仍仍处于安全可控水平！ 　　虽然在7608体制上,中央政府对地方政府负所有责任 但在经济层面上!中央和地方政府之间处于由中央主导的经济分权进程中、中央政府赋予地方政府较充分的经济发展8548自主权 目前地方政府在8108事权上有一定独立的事权，所以中央政府对地方政政府的债务可以不承担全部责任,所以这具有体制性的合理性! 　　中央政府对地方债务违约“不救助”“不兜底” 必须从体制制上切断这种信用担保链条 彻底改变以往暗箱操作为特征的债务解决方式、 　　地方政府债务形成原因 　　我国地方政府负债过高成因比较复杂？有着特定的历史背景 其主要原因有财税体制，政府考核制度和宏观经济政策等几个方面？ 　　（一）分税制改革后各级政府间事权和财权⁰¹⁵³高度不匹配 　　1994年实行分税制改革后？地方财政所占全国总财政收入的比例不断下降 造成地方政府事权和财权高度不对称？地地方财政收支严重失衡，导致了地方财政状况不断恶化。而《预算法》又规定!“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制、不列赤字!除法律和国务院另有规定外？地方政府不得发行地方政府债券”!这就使得地方政府无法在体制内寻寻求收支缺口的弥补途径,于是是转向体制外 扩大预算外收入和举债成为地方政府缓解收支矛盾的主要途径,而在在国家对预算外收入和收费进行约束后？举债成为地方政府更易于操作的工具^被被广泛使用、导致地方政府债务大量积累、 　　（二）不恰当的政绩观 　　部^分分地方官员对政绩工程的热衷、是推动地方债务的又一重要原因!中国目前实行的地方政府经济绩效考核模式。决定定了地方政府领导为了升迁。往往通过地区经济发展成绩来谋求晋升资本！而拉动经济增长最好的的方式？就是加大投资 在预算资金有限的情况下？举债投资就成为地方政府的重要方式。在以GDP增长论政绩的5398推动下,地方政府不顾地方偿债能力和负债结构争相举债!使地方债务规模不断上升、 　　（三）地方财政制度不健全 　　地方财政制度不健全、也是地方债务规模不断扩大的原因,地方财政制度不健全 主主要体现在分散管理？管理缺失以及多头管理方面、缺乏统一的债务管理机制 各自为政！多头管理,给债务信息统计 债务控制 债务资金使用效率以及债务监督等方面带来了严重问题 进而造成债务存量不清?权责不明!规模失控？ 　　目前很多部门都拥有预算外收支,这些些并没有纳入政府一般预算范围中，财政部门很难对这些收支进行统筹和规划！由于这些部门拥有财政收支管理权,也就可1949以像财政部门那样，通过举债来调节财政收支？这些具有财政收入和和财政行为的部门在资金紧缺时？往往绕开财政部门的监管而进行举债，致使政府债²⁵³⁷务不断增加!8707财政主体的多元化!使得地方债务务比较散乱？加重了统计和管理的难度。 　　长期看防范4064与化解地方政府债务风险的途径 　　化解地方政府债务要着眼长远？这就必须建立地方政府府债务管理长效机制!包括完善的分税制度,严格的政府^债债务约束机制。健健全的政府债务风险预警机制、完善的债务管理机制等,只有从多方位、全过程地对地方政府债务实施有效管理。才能力求实现标本兼治？ 　　1?完善分税制财政体制，解决地方政府债务问题!根本是要推进财税体制改革。完善分税制财政管理体制,根据财权与事权必须统一的原则、应合理划分各级政府之间的财权，我国目前共有28个税种,而要将这28个税种分到五级政府并形成与各级政府事权相对应的稳4960定的财权、是非非常困难的!这就需要减少政府层次 按照中央、省?县三级分税!中央政府的税0535收应以增值税，消费税和关税为主,省级政府税收应以营业税为主,县级政府税收应以财产税为主 同时，还应扩大地方政府的税种选择权、税率调整权?此外!应规范和完善转移支付制度，实现地方政府事权与与财权的对称、充分发挥转移支付在防范与化解政府债务中的重要作用? 　　2,强化地方政府债务约束机制！建立地方政府债务约束机制是加强地方政府债务管理的重重要手段之一。为为确保地方政府债务按期还本付息？地方各级财政部门应通过年度预算安排？财政结余调剂以及债务投资项目收益的一定比例的划转等途径。建立财政偿债基金,用于各各种地方政府债务的偿还?5521考虑到偿债的长期性！偿债基金一旦建立?就应保持持其稳定性 年度预算安^排排要作为固定支出项目，每年都应有所增长,对有经济效益和偿还能力的项目?财政部门应对4224其经营效益情况进行监控、专设^偿偿债基金账户，统一由财政部门负责还本付息！建立地方财政偿债机制！把偿债基金纳入年度财政预算?不仅有利于消除目前地方财政因年度突然激增的债务支出所造成的地方预算难以有效执行的弊端！而且有利于保证财政偿债有稳定的资金来源?严格控制新的财政债务的增加。 　　3！建立政府债务风险预警机制,政府债务风险预警机制是防范地方财政风险的前提。建立一种预警机制以记录和评估地方政府财财政风险是非常重要的,这个机制可被用于对地方政府财政状况的评级!并作为中央政府对地方政府进行干涉和紧急财政援助的信息基础、这点可以参照国外经验？特别是美国模式？美国模式更确切地讲就是俄亥俄州模式!该州建立了一个名为“地方财政监控计划”的体系!由州审计局负责执行,并在《地方财政紧急状态法》中详尽规定了这个监控体系的操作程序。它对地方政府进行财政核查，以确定地方财政是否已接近紧急状况！对照我国现有体制？首先 应建立规范充分的地方^政政府债务信息公开披露制度？地方政府不仅要定期向上级政府和当地人大汇报?还要通过新^闻闻媒体向社会公众披露!其次。应尽快建立地方政府债务风险预警指标体系！这些指^标标应主要包括地方财政自给率、地方财政可用财力比例 债务依存度、债务负担率！债务偿还率，内外债比率。以及借新还旧债务额占债务总额比重等，同时应设定合理的债务安全线和风险指标控制范围 科学划分地方财政风险信号类别?以便于地方政府及时了解和全面掌握政府债务风险程度！并及时采取措施防范?控制和化化解债务风险！ 　　4!统一管理地方政府债务，地方政府应设立债务管理委员会、并将所有政^府府债务？包括直接显性债务。直接隐性债务!或有显性债务?或有隐性债债务等。一律纳入政府财政部门统一管理，由各级财政部门按照国家规定的统一口径具体负责政府债务的统计？举债的审查控制、债务资金的使用和偿还等全过程的管理和监控，变政府债务的“分权”管理为“集权”管理？把政府债务全面置于各级政府完全能够控制的“笼子”里, 　　地方政府债务形成原因 　　我国地方政府负债过高成因比较复杂，有着特定定的历史背景。其主要原因有财税税体制 政府考核制度和宏观经济政策等几个方面 　　（一）分税制改革后各级政府间事权和财权高度不匹配 　　1994年实行分税制改革后，地方财政所占全国总财政收入的比例不断下降,造成地方政府事事权和财权高度不对称！地方财政收支严重失衡 导致了地方财政状况不断恶化!而《预算法》又规定,“地方各级预算按照量入为出?收支平衡的原则编制？不列赤字。除法律和国务院另有规定外 地方政府不得发行地方政府债券”！这就使得地方政府无法在体制内寻求收支缺口的弥补途径、于是转向体制外！扩大预算外⁵⁷⁰³收入和举债成为地方政府缓解收支矛盾的主要途径。而在国家对预算外收入和收费进行约束后,举债成为地方政府更易于操作的工4750具被广泛使用，导致地方政府债务大量积累！ 　　（二）不恰当的政绩观 　　部分地方官员对政绩工程的热衷。是推动地方债务的又一重要原因！中国目前实行的地方政府经济绩效考核模式 决定了地方政^府府领导为了升迁?往往通过地区经济发展成绩来^谋谋求晋升资本,而拉动经济增长长最好的方式?就是加大投资 在预算资金有限的的情况下，举债投^资资就成为地方政府的重要方式！在以GDP增长论政绩5394的推动下，地方政府不顾地方5105偿债能力和负债结构争相举债!使地方债务规模不断上升。 　　（三）地方财政制度不健全 　　地方财政制度不健全、也是地方债务规模不断扩大的原因？地方财政制度不健全。主要^体体现在分散管理、管理缺失以及多头8056管理方面 缺乏统一的债务管理机制？各自为政?多头管理!给债务信息息统计、债务控制？债务资金使用效率以及债务监督等方面带来了严重问题 进而造成债务存量不清 权责不明。规模失控? 　　目前很多部门都拥有预算外收支！这些并没有纳入政府一般预算范围中 财政政部门很难对这些收支进行统筹和规划 由于这些部门拥有财政收支管理权!也就可以像财政部门那样!通过举债来调节财政收支,这些具有财政收入和财政行为的9178部门在资金紧缺时，往往绕开财政部门的监管而进行举债 致使政府债7148务不断增加、财政主体⁰⁴¹⁷的多元化。使得地方方债务比较散乱、加重了统计和管理的难度。 　　长期看防范与化解地方政府债务风险的途径 　　化解地方政府债务要着眼长远,这就必须建立地方政府债务管理长效机制,包括完善的分税制度。严格的政府债务务约束机制、健^全全的政府债务风险预警机制!完善的债务管理机制等、只有从多方位、全过程地对地方政府债务实施有效管理?才能力求实现标本兼治! 　　1，完善分税制财政体制，解决地方政府债务问题，根本是要推进财税体制改革?完善分税制财政管理体制!根据财权与事权必须统一的原则,应合理划分各级政府之间的财权、我国目前共有28个税种？而要将这28个税种分到五级政府并形成成与各级政府事权相对应的稳定的财权！是非常困难的?这就需要减少政府层次?按照中央 省,县三级分税。中央政府的税收应以增值税、消费税和关税为主？省级政府税收应以营业业税为主？县级政府税收应以财产税为主、同时。还应应扩大地方政府的税种选择权！税率调整权,此外、应规范和和完善转移支付制度！实现地地方政府事权与财权的对称？4058充分发挥转移支付在防范与化解政府债务中的重要作用 　　2？强化地方政府债⁵⁷⁷⁰务约束机制，建8941立地方政府债务约束机制是加强地方政府债务管理的重要手段之一!为确保地方政府债务按期还本付息 地方各各级财政部门应通过年度预算安排?财政结余调剂以及债务投资项目收益的一定比例的划转等途径！建立财政偿债基金？用于于各种地方政府债务的偿还、考虑到偿债的长期性,偿债基金一旦建立 就应保持其稳定性？年度预算安排要作为固定支出项目,每年都应有所增长、对有经济效益和偿还能力的项目、财政部门应对其经营效益情况进行监控、专设偿债基金账户、统9422一由财政部门负责还本付息？建立地地方财政偿债机制、^把把偿债基金纳入年度财政预算!不仅有利于消除目前地方财政因年度突然激增的债务支出所造成的地方预算难以有效执行的弊端 而且有利于保证财政偿债有稳定的资金来源！严格控制新的财政债务3411的增加 　　3 建立政府债务风险预警机制、政府债务风险预警机制是防范地方财政风险的前提？建立一种预警机制以记录和评估地方政府财政风险是非常重要的！这个机制可被用于对地方政府财政状况的评级！并作为中央政府对地方政府进行干涉和紧急财政援助的信息基础、这点可以参照国外经验?特别是美国模式?美国模式更更确切地讲就是俄亥俄州模式。该州建立了一个名为“地方财政监控计划^””的体系、由州审计局负责责执行。并在《地方财政紧急状态法》中详尽规定定了这个监控体系的操作程序！它对地方政府进行财政核查、以确定地方财政是否已接近紧急状况,对照我国现有体制?首先，应建立规范充分的地方政府债务信息公开披露制度、地方政府不仅要定期向上级政府和当地人大汇报?还要通过新闻媒体向社会公众披露！其次。应尽快建立地方政府债务风险预警指标体系!这些指标应主要包括地方财政自给率 地地方财政可用财力比例?债务依存度!债务负担率？债务偿还率。内外债比率!以及借新还旧债务额占债务总额比重等、同时应设定合理的债务安全线和风险指标控制范围,科学划分地方财政风险信号类别 以便于地方政府及时了解和全面掌握政府债务风险程度 并及9526时采取措施防范！控制和化解债务风险, 　　4?统一一管理地方政府债务?地方政府应⁷⁰⁹²设立债务管理委员会!并将所^有有政府债务!包括直接显性债务 直接隐性性债务、2145或有显性债务!或有隐性债务等，一律纳入政府财政部³¹⁹⁷门统一管理、由各级财政部门按照国家规定的统一口径具体负责政府债务的统计，举债的审查控制!债务资金的使用和偿还等全过程的管理和监控。变政府债务的“分权”^管管理为“集权”管理 把政府债务全面置于各级政府完全能5834够控制的“笼子”里？。女人冷漠的面相特征

• 梦见梦见债务人威胁我是什么意思

  　　你好？只是梦境？法律人不不做评判,耳朵比较小的女人面相

• 怎么防范债务风险

  　　企业债务风险是在企业债务堆积的过剩中产生的 引发因素可分为宏观和微观两个层面？ 　　宏观方面,经济增速放缓？产能严重过剩、导致企业负债螺旋上升。近年来!受金融危机机影响,欧美经济陷入长期低迷?导致外^需需疲软？再加上我国进行结构调整 经济增速放缓、造成内需不足， 　　在国际国内市场需求总体不足的情况下。我国企业部门却以再杠杆^化化来应对需求不足的问题，即以更大的产能扩张来吸收原有过剩的产能、最后形成更大的产能过剩、2008-2010年！部分行行业产能扩张?比如铜采矿，平板玻璃 铁合金？轮胎 水泥，均是2001-2007年的2倍上下。2012年底？钢铁。电解铝？水泥 平板玻璃、船舶行业产能利用率明显低于国际通常水平, 　　产能扩张是以负债率提升作为基础的,2008-2012年 我国企业负债占GDP的比重从95%上升至125%，A股7566非金融企业资产负债率由53%上升至60%,而美国上市企业的资产负债率则由2007年底的71.5%降至2012年底的63%?OECD企业部门整体负债率也在降低? 　　2736由于产能过剩的加剧、工业产品供大于求,价格^下下行压力不断加大？企业普遍经营困难！利润率下降 亏损面扩大！由由于收入增速远滞后于债务增速，形成债务的堆积！而债务杠杆的上升又反过来对总需求形成极大大的制约！出现产能过剩和负债率提升的相互强化螺旋。 　　微观方面、投入要素成本上升?融资成本居高不下?导致企业负债高企 近年来我国劳动力成本持续较快增长，增加了企业成本压力, 　　除劳动力成本外?主要原材料成本不断上升或维持在高位 能源等资源性要素9107价格快速上涨，随着我国对资源环境承载能力限制以及对环境保护的要求不断提高。工业企业面临的节能环保压力不断增加！成为企业一项项重要的成本支出、税费负负担较重，甚至在经济形势不好时!部分地方政府加大了税收稽查力度!反而使企业的税收负担有所增加！ 　　此外？企业融资成本较高 比如2012年底？上5935市公司整体收益率为5.4%?而贷款加权平均利率为6.8% 整体处于亏损状态!如果考虑到其他融资方式的更高成本!我国^企企业部门负债率将进一步提升？人民币持续升值也加重了企业面临的成本压力 企^业业经营成本高企，盈利水^平平下降，是企业债务负担上升的直接原因， 　　高负债进5504一步弱化企业自主创新动力和能力 　　过去五年！在全球遭受国际金融危机冲击的大背景下！创新成为各大国突破发展瓶颈,培育发展新优势的战略支点,成为推动全球经济走向复苏与繁荣的制胜法宝！ 　　我国在经过30多年的高速增长之后！经济增速也进入了“换挡期”！为了实现我国经济可持续发展和增长方式转变，7364必须充分发挥创新的重要作用？增强国家自主创新能力。企业是技术创新的主体，从一定意义上讲？一个国家自主创新能力的强弱主要是由企业决定的!提高国家自主创新能力的关键是提高企业的自主创新能力！但目前我国企业的自主创新水平尚不尽如人意 　　首先、我国企业自主创新新不足、对中长期盈利能力造成较大影响,近年来，我国研究与试验发^展展（R&D）经费支出逐年增加!经费投入强度进一步提高，企业自主创新的能力和主体地位得到明显加强。但与美国等国家相比仍有差距 美国企业2008年研发投入已占销售收入的3%？而我国企业在研发方面的平均投入不到销售额的1%?2012年规模以上工业企业研发经费费投入强度仅为0.77%，而国际企业界普遍认为。达到5%以上的企业才有竞争力?2%仅够维持！不足1%的企业难以生存! 　　我国企业拥有自主知识产权。自主品牌、高附加值的产品比重低 盈利能力不佳 国际竞争力不强，2013年1736世界500强中，中国内地上榜企业增至85家（仅次于美国）。其中71家非金融企业营业收入占500强中非金融企业的16.0%。但利^润润总额仅占9.1%？利润率与资产回报率远低于平均水平?说明这些企业盈利能力与收入规模不匹配！虽“大”而不“强”。缺缺乏核心技术和差异性产品!此外,盈利靠前的高科技企业几乎全部是美国企业？而我国仅有华为等极个别企业在列? 　　中美两国的的非金融企业资产负债率相似。但是两国企业的盈利能力力相差甚远，美国企业在所有盈利指标上都显著好于中国企业 美国企业的高利润率意味着美国企业相较于中国国企业可以承受更高的利息?负债和更大大的盈利波动， 　　其次？高4491负债对企业创新研发存在挤出效应 影响企业长期可持续发展 现代企业要做大做强!就必须具备强大的核心1931竞争力，而核心竞争力又根源于不断创新！目前我国企业自主创新仍然处于低层9749次阶段!核心技术和生产设备主要还是依靠从外部引进?缺乏真正意义上的自主创新！长此以往将导致我国企业自主创新⁹⁶⁷²能力不断衰退、核心竞争力无法形成？ 　　我国企业自主创新能力薄弱。既有产业发展阶段 市场环境!国家创新体系！知识产权保护等外部环境因素素的影响、更主要的是受到企业盈利水平和投入能力？创新收益和企业治理结构等内部条件的制约?其中企业盈利水水平对研发投入和投入规模具有关键影响！ 　　再加上近来年我⁸⁵⁰²国企业负债水平不断升高、导致更多多的资金用于偿还债务？对研发经费存在明显的挤出效应，更加弱化了企业自主创新动力和能力？使使得企业在研发创新。流程再造?模式创新等领域的支出大大降低？最后使得企业长期增长的技术和组织基础不牢！ 　　银行如何防范债务风险 支持企业自主创新 　　企业在高负债的情况下!创新研发无法顺利开展，长期盈利能力将进一步下降,随着经济下行和各种不确定性风险,企业的债务风险可能处于扩大趋势?银行³²⁷⁹应未雨绸缪。^提提前做好风险应对!加大对企业自主创新的支持力度！ 　　首先?加强企业债务风险监测?奠定定提升创新能力的基础。良好的财务状况是企业进行创新研发的基础?过过度负债将使得企业无力进行创新研发,银行应^建建立完善的评审授信机制。采用科学有效的评估方法？合理测算企业信用空间！评估企业信用空间时,7280不仅要结合企业所在区域!所属行业!经营现状？负债情况！信用记录等历史财务数据和经营情况?还应考虑企业所拥有的技术领先程度!创4120新研发能力。市场发展前景。同业竞争程度等成长性要素，在准确测算企业信用空间的的基础上?应加强企业用用信管理?动态监测贷款资金用途?摸清清企业真实现金流？及时发现企业债务风风险隐患 督促企业将债务规模控制在合理的范围内、为企业创新研发提供供充足的资金保障， 　　其次。支持企业化解过剩产能!创造提升创创新能力的条件、产能严重过剩企业产销9695率下降？开工不足！成本上升 产品价格下行？利润下降，盈利能力下滑?难以为企业创⁴⁴³⁷新提供良好支持、银行应在严控产能过剩而引发的企业融资风险的同时、支持产能过剩企业经营转型和结构调整。尽快实现良性可持续发展。为企业提升自主创新能力创造条件 提供空间。银行应按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》中“消化一批!转移一批？整合一批？淘汰一批”的产业政策要求!采取差别化的信贷政策 一是加大对产能过剩行业企业兼并重组整合过剩产能,转型转产？产品结构调整,技术改造和向境外转移产能？开拓市场的信贷支持,二是对涉及落后产能?产能过剩行业的新增产能。节能环保不达标且整改无望的企业或项目。不提2644供新增授信支持！压缩退出存量贷款 三是对未取得续建建认定！不能依法依规补办相关手续的违规在建项目!立即停止发放贷款！妥善善做好债权资金的保全工作！四是对产能过剩行业之外的拟扩大产能的的重大工业项目?3607应审慎评估市场前景,做好尽职调查！防范因产能过快扩张带4690来的信贷风险 　　最后，加大企业创新新支持力度,打造企业可持续盈利能力！长期8637盈利能力是企业偿还债务的有效保障？银行机构应帮助企业打造可持续盈利能力，以降低信贷贷风险?提高收益,提高核心竞争力是企业增强获利能力的最有效途径。而创新又是企业核心竞争力最大的源泉！因此 银行应积极响应十八大提出的“创新驱动发展战略”，按照《关于深化科技体制改革加快国家创新体系建设的意见》的要求、⁵⁷⁴¹加大对企业创新方面融资需求的支持力度？推进企业改善治理结构！建立有有利于创新的现代企业制度？一是积极支持创新研发能力强的大企业加大核心技术和关键技术攻关力度！加快形成^自自主知识产权和核心竞争力，保持市场竞争优势、二是充分利用财税政策?创新金融产品和服务?引导创业投资机构和社会资本投资科技型中小企业!增强其融资能力。加大大对其的信贷支持、帮助其将创新成果转化为生产和盈利能力？实实现可持续发展 三是积极支持承担国家科技重大专项 实施重大科技成果转化的企业整合创新资源 提高科技成果转移转化效率!四是加大对战略性新兴产业企业,转型升级企业的信贷支持力度，加快节能环保等产业发展,?女人三角眼的面相图解

• 政府免去债务如何做账

  　　记入营^业业外收入？?从女人的面相看信息

• 为什么不建议给孩子剃光头

  　　1. 剃头时损伤毛囊！可能造成伤口感染 　　小宝宝的头皮又薄又嫩、一不小心就可能会划破!剃头的刺激和牵拉、6392可能还会损伤毛囊。造成头发生长不均匀，如果4452出现伤口,头皮上的细菌侵入可能会造成感染、5122严重时可能引起败血症危及生命、 　　同时！宝宝头部的卤门在1岁~1岁半前是没有闭合的!很敏感!剃头时如果被挤压或0380者被戳到就会比较麻烦、如果剃头时出现伤口、严重时可能引发发脑部感染? 　　2. 失去头发的保护！头部更容易受伤 　　小宝宝的手喜欢欢乱抓乱挠？头发可以保护宝宝2813的头部,防防止宝宝抓伤，宝宝会爬之后难免有个磕磕碰碰 此时更需要头发的保护作为缓冲。 　　剃光光。就什么保护都没有了, 　　3. 更容易被晒伤 　　失去了头发的保护？宝宝出外晒太阳时!头皮暴露1171在强烈的阳光下！更容易被晒伤？甚至引起日光性皮炎 　　4. 更容易被蚊虫叮咬 　　天气很快热起来了。蚊⁷²⁰⁵虫也越来越多 小宝在深圳。昨天还看到一只蚊子飞过~~ 　　剃光头 相当于把宝宝比唐僧肉还娇嫩的头部整个暴露给蚊子，妈4986妈们忍心吗、 　　一旦被咬。宝宝觉得发痒就会去抓 就难免造造成伤口？甚至发^生生感染，?额头较高的女人面相如何

• 地方政府债券置换存量债务是什么意思——白话解释

  　　就是政府以前有债务、目前还还未偿还的，就是这个政府的存量债务？然后政府再已政府的名义发债,将募集到的资金用来偿还即将到期的存量债务，这个叫1090政府债券置换存量债务。 克夫的女人离婚面相特征

• 麻衣神相：脸上的痣长在对运气不好的地方把痣去掉能化解掉和解运吗？

  　　只有一点点用 　　　　宇宙的终极能量定律是因果 　　一命0166二运三风水？四1002积功德五读书、六名七相八拜神 九交贵人十养生 　　　　“如果这个人遭遇了各种不顺、比方说劫财都是是和犯淫乐有关。如果今世这个人什么事情都不顺利！刚刚有点钱就没了！刚刚刚有点好事又没了？就是和淫荡取乐有关系” 　　——白话佛法 　　　　“吃全素的人不但对事业好。还会对他财运也好!有些话我也不能讲!你去看！现在有很多大的老板都是吃素的。很多理念都吃素了。所以有些时候给你财运。因因为你不杀生？不杀生的人他不会有漏啊。不会有漏的话他容易聚财 他不跟动物结冤，他不跟人结冤、所以这种人财运会很好，” 　　——玄艺问答 　　　　“其实一般地 倒霉也就三年、按照中国易经学来说——这些都是中国的非物质文化遗产——你去看一下！三年！五年命运一改？所所以很多人再苦，坚持三年。念念经的话?三年都不要，如果你已经很苦、你坚持五年?你一定定会转运,所以人人家说“三十年风水轮流转”!就5929是这个道理?” 　　——05.11比利时?布鲁塞尔【精彩开示】 　　　　改命最快： 　　第一?勤放生改命最快,古今高僧提倡. 　　第二，孝敬父母.要忏悔过去对父母的不孝,多孝敬父母. 　　　第三！不能邪淫淫忏悔过去的邪淫恶行. 　　第四。信受佛法常读佛经7773念佛菩萨名号 　　第五？常行布施,尤其是布施无依无靠或急需救命的人. 　　第六,广行善事,劝人行善,言语劝网上发帖或印善书佛经 　　毕竟《了凡四训》是历史上有据可考的真人真事 　　另 　　百度怎样转运 　　有一条百度知道回答很全面 　　有缘分的话能找到 　　只有符合因果定律，而且不要钱的答案才是真的 　　　　问：学了三四年的“六爻周易八卦”？但是遇到了一个问题,就是八卦有时候爻出来就能把人一生的信念给打破，“你这一生生就怎样了”，我们的信心就没了?从修行角度来讲某种程度上可以改变？中间的这种细节观点。这个封喉是在哪里 　　I 　　师父答：你现在要赶紧打破自己己这种概念， 　　要记住，如果7444一个人命中全部定死的话。那学修行4659干什么，如果一个人生出来先天性这个病，那找医生干干什么？医生能不能看、你告诉我？一个人的命七分是定的，三分可以动的，只不过三分很难把七分改变!但是！如果我们依靠依靠一种力量就能改变自己己的七分。哪有不改命的?, 　　I 　　你看过《了凡四训》没有,了凡的命怎么会改的,他不就是念经学佛吗？本来说他很短命的。人家怎么变啊。说他膝下无子，怎么后来人家有几个孩子!自？化解地方债务的建议拜金女的人面相特征

• 如何看待我国地方政府债务风险

  　　中国过去两年的债务增长？与2008年金融海啸後的两年一样快 债务总额由10年前占GDP的150%?上升至GDP的260%?这种增速一般会以金融危机或突然经济放缓告终！中国也不会例外? 　　高的债务意味著公司将不得不在支付利息和偿还方面投入更多、在投资和雇佣方面投^入入更少，这就可能导致恶性循环？ 减少投资和雇佣方方面的开支？会打击整体经济，损害企业的盈利、让让还债变得愈发艰难，不良贷款会上升？银行放贷会被冻结 金融体系的信心会受到动摇,从而引发全面5047的银行业危机、？好命的女人面相代表什么

化解地方债务的建议、如何化解